电煤市场供需两弱库存升 现货价格延续弱势运行

　　中国电煤采购价格指数（CECI）编制办公室发布的《CECI周报》（2024年11期）显示，CECI沿海指数（周）高卡现货成交价连续三周下跌。进口指数到岸综合标煤单价有所上涨。采购经理人指数为47.78%，连续3期处于收缩区间，环比下降0.99个百分点；分项指数中，供给和库存分指数处于扩张区间，需求、价格和航运分指数处于收缩区间，除供给指数环比上升外，其他分指数均环比下降。

　　产地方面，多数煤矿生产正常，产量基本恢复至正常水平。但电厂日耗持续走低，机组逐步停机检修，钢铁、水泥等非电相关行业工业活动依旧偏弱，市场需求低迷，市场煤贸易商以观望为主，采购意愿较低，市场整体交易冷淡，多数煤矿拉煤车较少，市场煤价延续下行。

　　港口方面，受发运到港价格倒挂及市场悲观心态加剧等因素影响，港口调入量持续低位，但下游需求同样低迷，港口日均调出量整体不及调入量，港口场地库存小幅增长。电厂库存仍远高于常年同期平均水平，仅有少量刚需采购，非电需求也恢复缓慢，市场整体需求表现惨淡，动力煤现货市场持续承压，价格加速下跌。

　　综合来看，随着气温不断回暖，电厂负荷降低，非电行业也多保持观望，终端需求释放有限。大秦线例行检修临近，但在电厂高库存和长协煤支撑下，短期预计煤价维持弱势运行。

　　本期，CECI进口指数到岸综合标煤单价1053元/吨，较上期小幅上涨12元/吨，环比上涨1.2％。本期样本采购时间主要集中在2月中上旬，其中高卡煤种与低卡煤种价格涨幅均较大。

　　本期，CECI采购经理人指数为47.78%，连续3期处于收缩区间，环比下降0.99个百分点。分项指数中，供给和库存分指数处于扩张区间，需求、价格和航运分指数处于收缩区间，除供给指数环比上升外，其他分指数均环比下降。供给分指数为51.71%，环比上升0.41个百分点，连续4期处于扩张区间，表明电煤供给量继续增加，增幅有所扩大。需求分指数为47.26%，环比下降0.88个百分点，连续2期处于收缩区间，表明电煤需求量继续下降，降幅有所扩大。库存分指数为51.79%，环比下降0.30个百分点，连续5期处于扩张区间，表明电煤库存量继续增加，增幅有所收窄。价格分指数为41.40%，环比下降2.17个百分点，连续4期处于收缩区间，表明电煤价格继续下降，降幅有所扩大。航运分指数为47.00%，环比下降2.82个百分点，连续2期处于收缩区间，表明电煤航运价格继续下降，降幅有所扩大。

　　近日，国家能源局印发《2024年能源工作指导意见》，明确2024年全国能源生产总量达到49.8亿吨标准煤左右，煤炭稳产增产。要保持煤炭产能合理裕度，增加战略储备和调节能力，强化区域协同保障。有序释放煤炭先进产能，推动已核准项目尽快开工建设，在建煤矿项目尽早投产达产，核准一批安全、智能、绿色的大型现代化煤矿，保障煤炭产能接续平稳，在安全生产基础上，推动产量保持较高水平。建立煤炭产能储备制度，加强煤炭运输通道和产品储备能力建设，提升煤炭供给体系弹性。印发实施指导火电转型发展的相关政策。推动煤炭、煤电一体化联营，合理布局支撑性调节性煤电，加快电力供应压力较大省份已纳规煤电项目建设，力争尽早投产。继续实施煤电“三改联动”，稳妥有序淘汰落后产能。深入探索火电掺烧氢、氨技术，强化试点示范。研究制定煤电机组深度调峰安全监管措施。

　　3月18日，国家统计局最新数据显示，2014年1-2月份，规上工业原煤产量7.1亿吨，同比下降4.2%，日均产量1175万吨。

　　2024年1-2月份，我国电力生产保持稳定，规上工业发电量14870亿千瓦时，同比增长8.3%，增速比上年12月份加快0.3个百分点；其中，水电、风电、太阳能发电增速放缓，核电由降转升，规上工业火电增长9.7%，增速比上年12月份加快0.4个百分点。

　　根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据，3月11日-3月17日，全国货运物流有序运行，其中国家铁路累计运输货物7627.5万吨，环比增长0.42%；全国高速公路货车累计通行5140.7万辆，环比增长3.18%。

　　本周（3月15日至3月21日，下同），纳入统计的燃煤发电企业日均发电量，环比（3月8日至3月14日，下同）减少6.0%，同比减少8.1%；日均供热量环比减少32.6%，同比增长1.3%；电厂日均耗煤量环比减少8.2%，同比减少8.9%；日均入厂煤量环比减少3.3%，同比减少2.8%；电厂库存可用天数18.1天，环比持平。

　　综上分析，建议：一是市场淡季特征明显，供需情绪明显偏弱。随着电煤消费淡季的来临，电厂负荷呈现下降趋势，电厂煤炭日耗整体偏弱。同时，非电终端需求有限，市场采购积极性不足。尽管临近大秦线春季集中检修，但电厂高库存格局并未改变，短期价格并不具备上行的动力。建议关注电厂日耗、水电出力以及库存去化速度等影响因素，根据自身库存水平及检修计划适时补充刚性采购。二是及时更新电煤中长期合同履约台账信息，积极与供方保持沟通，严格按照中长期合同履约要求稳定电煤中长期合同兑现。